“胶带”并购扩张辟新途
【按语】
上海胶带股份有限公司通过市场化规范运作，抓住机遇，实施西进战略，成功地收购了地处西南的重庆中南橡胶厂，拓展了西部市场，从而实现了产品的梯度转移和“销地产”的战略目标，形成了规模效益。
有人说八十年代是质量的时代，九十年代是重组的时代。确实，九十年代以来，风起云涌的重组案例令人目不暇接。上海胶带股份有限公司(以下简称“胶带公司”)也抓住历史机遇，成功地收购了重庆中南橡胶厂，实现了东西部联动的战略思想。
一、收购重庆中南的背景和动因
胶带公司的前身是上海胶带厂，是一个专业生产橡胶带的国有企业，于1992年改制成全国橡胶行业首家股份制上市公司。近几年以来，公司确立了以壮大、发展企业为目标的总体战略方针，成功地收购了9家亏损或破产企业，一跃成为一家跨行业、跨地区的稳步上升、颇具竞争实力的大型企业。通过并购，既为上海胶带的发展带来了新的契机，也使被并购企业获得一个再生机会。尤其是1997年并购原重庆中南橡胶厂，充分利用了胶带公司的管理优势和品牌优势，并结合重庆中南橡胶厂优越的地理位置和雄厚的历史基础，实现了产品的梯度转移和“销地产”的战略目标，形成了规模效益。
重庆中南橡胶厂原为化工部重点，重庆市属大型国有企业，是我国西南地区最大的橡胶管带生产企业，在全国同行业中具有重要影响。由于机制不活，管理不善，导致市场萎缩，效益下滑，逐年亏损，资产负债率高达118%，已严重资不抵债，于96年11月向重庆市中级人民法院申请破产，97年1月23日法院宣告其正式破产。
二、收购经过
胶带公司获悉重庆中南橡胶厂进入破产程序后，意识到这将是公司进行规模扩张，同时又是调整公司产品结构和生产布局，扩大市场份额的大好时机，但考虑到此异地并购项目，可能涉及到两地政府，而目标企业是破产企业，相关政策因素较为复杂，为慎重起见，胶带公司向其国有控股股东上海华谊（集团）公司（以下简称“华谊集团”）汇报，并要求给予支持。
华谊集团遂委派集团公司资产经营部（即上海华谊产权经纪有限公司，以下简称“经纪公司”）协助胶带公司实施收购。经纪公司受任后，即会同胶带公司有关人员到重庆中南橡胶厂进行实地考察，并多次与当地政府部门进行接触，对胶带公司并购重庆中南橡胶厂的可能性及可行性进行反复地策划与论证。最后，华谊集团与胶带公司达成共识：收购重庆中南橡胶厂，对于胶带公司的发展有着深远的意义：
（一）扩大规模，实施产品梯度转移。重庆中南橡胶厂占地面积达12.69万平方米，建筑面积达13万平方米，且地处地理位置较优越的西部地区。胶带公司一旦进驻，将迅速扩大生产规模，进行集约化经营，一方面集中有限的资源，在上海加快发展高技术含量、高附加值、高成长性的橡胶制品，不断强化企业核心能力，以保持和增强市场竞争优势；另一方面将附加值较低的一般产品转移到西部地区，实施产品的梯度转移。
（二）利用品牌优势，提高市场份额。胶带公司作为上市公司并拥有全国知名的“骆驼”品牌（被认定为上海市著名产品），而重庆中南橡胶厂作为西南地区最大的管带制品生产基地，其拥有的“中南”品牌在西南地区也有较大的影响。利用双方的品牌优势，充分发挥胶带公司先进的管理经验、技术优势以及重庆中南橡胶厂的地理优势，可使胶带公司的产品迅速占领西部地区，实施产品的东西部联动，大大提高市场占有率。
（三）低成本扩张，缩短投入产出周期。胶带公司如果要新建一个橡胶企业，需要投资大量的资金，还需要一定的建设周期。如能以少量的资金收购重庆中南橡胶厂，利用其现有的大规模生产用地和现有厂房、设备，不仅可以节约投资成本，还可以不经过项目建设期，从而大大缩短了投入产出周期，这显然比另起炉灶投资建新厂要经济得多。这是低成本扩张的良机。
（四）充分利用当地优惠政策，做大做强胶带。重庆市政府对于胶带公司的到来十分欢迎，因为这不仅仅盘活了一个厂，还可为当地带来大量的就业机会、促进当地经济发展，因而在税收上给予许多优惠政策，并协调有关银行在资金方面给予支持。
在经纪公司的策划下，经华谊集团及胶带公司的再三斟酌，决定由华谊集团与胶带公司共同投资收购重庆中南橡胶厂。
1997年7月，华谊集团与胶带公司共同收购重庆中南橡胶厂的产权转让合同在上海产权交易所内正式签约，并约定收购后，华谊集团将其股权委托胶带公司管理，胶带公司事实上拥有了重庆中南橡胶厂100%的经营权，开始对收购后组建的新公司进行了规划改造和全面的经营管理。
三、收购结果与意义
通过并购，盘活了重庆中南橡胶厂的资产存量，实现了国有资产的增值， 通过企业收购，使被收购企业因亏损、停产而闲置的资产存量得以盘活，发挥出其应有的作用；
通过并购，给企业注入新的经营机制，随着企业的发展壮大，扩大了就业机会，有利于维护社会稳定，促进当地经济发展；
??通过并购，胶带公司调整了产品结构和生产布局，扩大深受国内外市场亲睐的优质名牌产品的生产规模，致力开发有市场、有效益的新产品，淘汰了部分低档产品；
通过并购，确立了以胶带公司为龙头，以资产为纽带，多元化投资、多角经营的跨地区跨行业集团企业框架走出了最关键的一步，成功实施了“销地产”战略。
这是一个获得双赢的企业并购案例。
今年，随着宏观经济的好转，国家西部大开发政策的实施和下游产业如煤炭、冶金等的复苏，将给胶带公司带来新的机遇。
四、一点启示
1、利用产权市场的规范运作，可实现强势企业的做大做强目标。胶带公司并购重庆中南橡胶厂从双方会议纪要、备忘录、协议书，到产权转让合同的签订，都做到了产权主体明确、程序合法、规范有序，有效地维护了交易各方的合法权益。
2、通过产权市场运作，有助于企业面向市场，拆除围墙，实施异地并购，开拓发展空间，促进企业发展目标的实现。
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