| PAN>怎样的价格才合理呢？美国企业MBO定价则要简单和纯粹得多，每股市价是买卖双方讨价还价的第一个基准，8-10倍市盈率被认为是一个公道的价格；除此之外，他们还将就企业后续的发展能力和市场空间作更为详细和量化的讨论，并非常注重经营现金流，因其直接关系贷款和债券的清偿。但由于我国上市公司股权结构的独特性，我们不能照搬国外的经验。我国国有股转让定价追求的应是公允性，而不是图谋狠狠赚一笔。管理层收购的优势在于缩短整合周期，保持公司运作稳定性，其价格低于一般性质的民营企业收购也可以理解。然而，这一特殊性并非低于每股净资产实施的“挡箭牌”。合理、公允的转让价格，应该以每股净资产作为基础，综合考虑公司的赢利能力、负债能力、每股现金流量等因素而形成。应通过法律法规来规范MBO收购价格的确定，使MBO定价有法可依，防止国有资产流失以及定价混乱的局面。
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