近一阶段,纽约原油期价连续收阴,上月曾一度逼近70美元大关的指标三月合约已跌破62美元/桶,回落之迅速不禁让人联想起冬奥会项目里的"高山速降"。纽约油价向来被看作商品期货风向标,近期国内天然橡胶、白糖等品种轮番阴跌甚至跌停与当前油价回落不无关系。

    追寻此次油价下跌的原因要从之前的反弹行情说起。进入新年以后,地缘政治因素主导国际原油市场,沙龙病危、伊朗核危机,尼日利亚南部动乱等消息导致市场对供给中断的担忧。这种担忧反映在期货价格上便是连续攀升,同时也意味着在实质影响未发生前,期价已经对可能发生的中断产生了预期。这种依靠市场人气的上涨往往根基不牢,伊朗核问题事件稍有缓和,纽约油价便拐头向下。

　　年初以来先涨后跌只是短期题材炒作引发的异动,纽约油价中长期趋势仍将遵循基本面的指引。油价长年走牛的基础是上游开采投资不足,世界原油闲置产能依然有限。由于原油广泛应用于经济生活中各个方面,短期难于完全替代,因而只要世界经济运行良好,国际油价的长期趋势难以真正走熊。

    纽约原油期价也反映着美国国内的供求状况。美湾夏季飓风过后,中断的炼厂产能逐渐恢复,而此前被寄予厚望的美国冬季燃料油消费也因暖冬难以大增,直接导致美国原油库存不断上升。美国能源信息署的最新库存周报显示,2月3日当周包括馏分燃料油库存减少313万桶,至1.360亿桶；当周汽油库存增长430万桶,至2.233亿桶；当周原油库存下降318万桶,至3.207亿桶。尽管这一周各油品的库存互有增减,但所有油品都已经高于去年同期水平,尤其是美国汽油由于集中进口,导致该库存连续数周上升。美国油品库存的压力自去年冬季开始就一直存在,一月份曾因伊朗核问题而被市场忽略,随着局势缓和而逐步显现。根据美国油品季节性消费习惯,当前库存压力预计要靠二季度汽油消费来消化。

　　近期上海燃料期货总体表现要强于纽约原油。尽管亚洲燃料油市场因纽约指标原油的下跌而疲软,但对原油裂解价差的表现坚挺。13日,新加坡3月燃料油纸货价格为330美元/桶。3月燃料油纸货较中东迪拜原油裂解价差报-6.30美元/桶,而在两周前该价差为-10美元/桶附近。因市场预计未来有至少50万吨船货将推迟到港,从而使得供应吃紧。另外,上周有关部委传出成品油价格体制改革的消息,该消息有望提高未来整个国内成品油的重心,尽管国内燃料油目前已是市场定价,但比价效应使得该消息间接利好。

　　综上所述,纽约原油牛市难改,但将阶段性受压于美国国内的高库存,预计将在二季度随着汽油消费增加而改观；而油品市场题材的炒作也不会简单的结束,有关中东地区局势和暴风雪天气的消息仍有可能刺激油价迅速反弹,后市剧烈震荡再所难免。近期上海燃料油强于原油之势有望保持,调整之中保持观望,等待原油期价冲破下降通道后买入。