●3G和数字电视产业在全球范围内的推广，将会带动IT产业进入新一轮增长。

　　IT产业的价值在于增长，而增长机会最大的莫过于产业升级更替所带来的机会。酝酿多年的3G和数字电视两大产业的升级，随着中国2006年的加入推广速度加快，我们预计这将可能带动IT产业进入新一轮增长。

　　●IT产业的增长特征已经显著改变，不同于01-04年间波段性增长

　　厂商对待扩张的谨慎态度，使得IT产业的稳定性增强；增长集中于高端市场，使得行业进入壁垒提高，市场摆脱了完全竞争的状况，卖方力量得以加强；优势厂商将独享稳定、持续的盈利增长。

　　●国内优势公司：中国市场的领先意味着在全球市场上的领先和成功

　　虽然3G所带来的产业升级，伴随着2G投资的缩减，总投资规模呈现温和增长。但对于国内优势公司而言，意义非同一般。中国市场对全球市场的示范性和带动性已经非常显著，在中国市场上的领先和成功在很大程度上就意味着在全球市场上的领先和成功。国内优势公司在技术上已经具备了国际竞争力，同时又拥有天然的客户优势。

　　●2006投资主题：产业升级、行业复苏

　　基于两大产业升级可能带动IT产业进入新一轮大级别需求增长、增长特征已经显著不同于01-04年间的波段性增长；我们预计投资特征将不同于以往的科技股波段性涨跌所带来的交易性机会，投资标的稳定性和价值含量提高，可投资期可能拉长。投资标的：中兴通讯、中国联通、歌华有线、新大陆、生益科技、长电科技、航天电器、法拉电子。

　　优势公司的选择：微笑曲线，关注技术与客户价值

　　既然我们的判断是：新一轮增长集中于高端需求，集中体现在优势公司的高速增长。那么如何选取行业内的优势公司呢？我们认为：IT产业的微笑曲线是最好的选择标准，也即关注公司的技术价值和客户价值。通常，在IT产业，公司的技术价值和客户价值的结论是高度一致的：只有公司具有高的技术水平，才可能拥有高价值的客户。

　　此外，随着GDP的增长，需求的升级将使得服务(客户)价值对公司价值的贡献日益提升。因此，从产业升级的角度，我们认为3G、数字电视会带动硬件产品的需求增长。但随着产业升级的深化，更大的增长机会和投资价值则在于信息服务相关领域，如基于3G的系统应用提供商、内容提供商、服务提供商。就创新而言，信息服务相关领域也将是未来IT产业创新的热土，基于移动平台上的多业务融合将是创新的方向。

　　国内优势公司：技术具有竞争力，客户价值优于国际公司

　　在95-2000年IT增长中，由于增长的广泛性，使得国内外公司均同时受益，但技术上的差距悬殊。经过不断的对创新和技术的追求，在不同子行业国内优势公司的技术水平已经具有了与国际公司的竞争力。

　　与此同时，国内优势公司具有天然的客户优势。中国市场对全球市场的示范性和带动性已经非常显著。以3G为例，中国市场的需求是全球电信设备需求的重心和主导力量，在中国市场上的领先和成功在很大程度上就意味着在全球市场上的领先和成功。

　　因此，虽然从理论上讲，3G对2G的替代是一种循序渐进、此消彼长的温和的投资增长，但其对于中国优势公司的意义非同寻常。

　　此外，贴近客户的本地化供应是IT产业的发展方向，而中国则是全球IT产品的生产基地。并不逊色的产品技术，辅以地域优势，将使得中国优势公司享受远高于国际公司的增长。
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