提要：始于去年12月6日的“12·6”跨年度行情势如破竹，短短一个月时间，上证综指从1077点飞升到1209点，累计上涨12.07%。本轮行情的领涨板块非稀有金属莫属。两市具有稀有金属概念的35只个股在“12·6”行情中平均上涨17.02%，有25只个股涨幅强于大盘，其中山东黄金涨幅最大，达到41.87%，其次是中科三环，涨幅也超过40%。兰州铝业、宁波富邦等则落后于大盘，涨幅仅为5%左右。作为此波行情的龙头板块，稀有金属股后市机会多。

    “傍金一族”风头正劲

　　近一个月以来，不少金属冶炼类个股表现抢眼，由于其名称中多带有金字边旁，故称其为“傍金一族”颇为形象。

    在“傍金一族”近期的表演中，黄金股可谓“领衔主演”。从去年12月6日至昨日的一个月里，山东黄金涨幅高达41.87%，排名冠军（见右表）；中金黄金尽管表现稍逊，但也涨了23.56%，排行第七；参股两家上游金属钕企业的中科三环排名第二，上涨40.59%；驰宏锌锗则在近期上涨了30.65%，排行第三。此外，厦门钨业、盐湖钾肥、云铝股份等股票也在近一个月里出现了20%以上的升势。

　　仔细想来，“傍金一族”的风光上涨有三大实在理由。

　　市场景气业绩靓

　　可以看到，去年至今，金属产品市场的主旋律基本围绕着一个“涨”字，其中锌、铜、氧化铝、电解铝、黄金价格表现最为耀眼。在这样的背景下，“傍金一族”里有不少公司去年的业绩情况都很不错。如山东黄金，去年前三季实现每股收益0.37元，同比增长35%，特别是第三季度，其主营收入和净利润同比增长幅度分别高达73.41%和118.68%。驰宏锌锗去年前三季每股收益为0.46元，公司已经预计，2005年业绩同比将增长50%以上。此外，厦门钨业、盐湖钾肥、G宝钛、G宏达等公司去年前三季度的业绩也都不俗，除厦门钨业外，其余3家公司也都预告2005年业绩将大增。良好的基本面，自然是资金最为看重的一点。

　　资源紧缺优势显

　　我国是一个资源紧缺的国家，“十一五”规划里已经明确，要合理利用资源、使资源价格进一步市场化，不少市场人士认为，这就已经为金属价格的继续上涨留下了空间，“傍金一族”中拥有金属矿产资源的公司无疑将因此受益，如山东黄金、驰宏锌锗、盐湖钾肥、G宏达等几家公司，其都拥有丰富的矿产资源，在2006年相关金属价格进一步上涨的预期下，这类公司今后有望成为“傍金一族”的翘楚。

　　QFII热捧领潮流

　　自打进入A股市场以来，QFII对“傍金一族”的喜好可谓有增无减，在不少机构云集的金属冶炼股前十大流通股股东名单上，都可以发现QFII的影子。如瑞银投资钟爱黄金股，其身影早就出现在山东黄金和中金黄金的十大流通股股东名单中，分别持有中金黄金457.2万股、山东黄金388.2万股，稳坐第二大流通股股东宝座；厦门钨业则受到摩根斯丹利的青睐，去年第三季度，其持仓从212万股上升到376万股，从第七大股东升到了第二大股东；去年第三季度，中科三环也迎来了一家QFII———日兴资产管理公司成为其第五大股东，持股648万股。

    鉴于今年QFII额度的进一步增加，以及外资即将可投资G股，分析人士认为，“傍金一族”将继续吸引市场投资者的眼球，且有可能成为今年外资参股并购的一大主战场。

　　含“金”量决定涨势

　　君之创咨询 李跃

　　稀有金属板块在“12·6”行情中表现最强劲，同时其内部分化也相当明显。总体来看，含金量的高低和资源价格决定了上涨的快慢。

　　资源自给率高的涨势快

　　山东黄金、驰宏锌锗、盐湖钾肥等因资源自给率高、矿产储备丰富，在板块中涨幅居前。

　　山东黄金从去年11月14日就开始上涨，最高涨幅超过58%。该股上市以来先后收购了焦家金矿、金洲集团51%股权，使公司矿石储量达到1439.8万吨，保有黄金储量扩大到70吨，远景储量200余吨，丰富的资源吸引了QFII、社保、基金等众多机构的参与，共同推升其股价。

　　驰宏锌锗拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，目前已探明的矿石、铅锌金属储量分别在1200万吨和315万吨，其他还有银、锗储量分别为892吨和400吨，是国内少有的富矿。光大证券阳光集合理财计划和东方证券东方红1号集合理财计划都在去年三季度大幅增持该股。该股“12·6”行情以来上涨30.65%。

　　股价受益国际价格上涨2005年国际贵金属价格继续上涨，其中锌、铜、氧化铝、电解铝以及黄金价格表现最为耀眼，涨幅大都在20%以上，国际锌价上涨35%。国内各金属现货中涨幅最大的为氧化铝，达到35%。对应的G株冶、山东铝业、云铝股份、铜都铜业、中金黄金等表现也相当出色。G株冶作为国内第一、世界第九的锌业生产巨头，在本次锌价大涨中受益甚多，其股价也上涨了15.55%。不过，这些个股的股价上涨幅度还不及国际金属价格上涨的幅度。

　　纯冶炼类个股涨势较慢

　　尽管有些金属股产品价格上涨，但由于原材料价格也在涨，成本控制不力，未能享受到产品价涨带来的收益，甚至出现亏损，这类个股在本轮行情中表现滞后。如新疆众和、宁波富邦、关铝股份、焦作万方等，其中焦作万方预计2005年亏损，关铝股份预计业绩下降。

　　寻稀有中的“宠儿”

　　君之创咨询 李文琪

　　虽然稀有金属板块目前涨幅已经较为可观，但由于国际市场稀有金属价格整体处于大的上升周期中，从中长期角度来看，该板块仍具有较好的投资价值。我们认为，把握该板块的投资机会主要在于以下几方面。

　　首先，关键中的关键是把握真正具有高含金量的个股。因为资源稀缺性，注定了这类个股的内在价值非同一般。同时，人民币升值预期、抵御通货膨胀预期等题材，也使得这类股成为大机构中长期投资的上佳品种。重点公司有山东黄金、驰宏锌锗、G宏达。G宏达控股的兰坪锌矿锌金属储量达到1100万吨，占全国总储量的三分之一。中金黄金先后收购了湖北三鑫、烟台鑫泰、苏尼特金曦三块原属集团的矿山资产，掌控的黄金储量增长至60吨。目前这些个股都已经吸引到QFII、社保、券商集合理财等大资金的驻足。这些个股虽然近期涨幅偏大，但就其掌控的资源增值潜力来说，股价仍有空间。注重中长线的投资者可重点关注。

　　其次，关注价格持续攀升的品种。预计2006年贵金属价格会出现一些变动。黄金和锌由于供应无法快速增长，且国内需求强劲，2006年价格走势将继续看好；铜、氧化铝由于产能扩大，2006年价格将会出现小幅回落，但电解铝价格会由于欧美减产而高于2005年，因为有成本降低的预期，一些电解铝企业值得提前关注。可重点关注云铝股份，该公司所需要的氧化铝80%来自海外长单，成本优势明显，对个旧和蒙自两个项目的收购，其电解铝生产能力有望在2006年达到40万吨，同时公司氧化铝项目也将在后年投产，到时公司抵御风险的能力更强。目前该股市盈率不足15倍，可中短线关注。

　　再次，关注高技术门槛的企业。像中科三环、厦门钨业、宝钛股份等拥有核心技术，市场进入壁垒高，能有效保证其在行业内的地位。如中科三环，公司是我国最大、全球第二大钕铁硼磁性材料制造商，也是世界上惟一能够用烧结和粘结两种工艺生产钕铁硼永磁材料的企业，具有较强的国际竞争力。厦门钨业则是全球最大的钨钼产品生产企业。不过，这些个股短线涨幅偏大，可等其回落时介入，波段操作。

　　此外，一些正谋求向上游拓展的冶炼企业也值得关注，如G株冶和G豫光，这两家公司都有计划收购矿山，建立资源储备。同时这两只个股刚完成股改，股价相当低，比较适合错过本轮行情的投资者参与。（记者 华笑丛）
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