郑康营

　　福建省产权交易中心(以下简称“中心”)在福建省国资委的领导下，严格按照《企业国有产权转让管理暂行办法》(以下简称3号令)的规定，不断加强和完善国有企业产权进场交易的组织和竞价工作，使产权市场的价格发现功能不断得到挖掘和提升，充分发挥了产权市场配置资源的基础性作用，不仅促进了产权的顺畅流转，而且实现了转让标的价格的最大化，提高了国有资产的增值能力。自去年3号令实施以来，除16宗经公开征集仅有一个受让者外，其余的所有项目均实现了竞价转让，进场交易的竞价率达83.7%，平均增值率达25%，单宗最高的增值率为130.39%，单宗交易最高增值额为1.04亿元。

　　一、加强信息披露，提高征集效果

　　信息的充分披露和有效集聚，是提高竞价效果的基础，特别是产权交易处在买方市场的阶段，信息的有效传递尤显重要。福建省产权交易中心除了严格按照3号令关于信息披露的要求外，还充分运用现代通讯传播手段和网络系统，进一步加强信息的披露工作。一是建立客户需求库(含成交过的受让方)，按照客户的投资偏好分别建档，一旦有其需求的标的转让时，就运用电子信息系统分别发布到相关的客户手机或电子邮箱里，征询各用户是否参与竞买。二是根据标的的具体情况，在可能的条件下，利用网站等信息传播系统，增加转让信息预告，力求信息传播的最大化。三是按照转让标的行业属性，向该行业的领军企业集团电话联系，力求争取更多的客户参与，为激活市场竞争奠定基础。四是搞好组织服务，提高竞买人的参与率。为使每一潜在的竞买人都能及时参与竞买，中心甚至派多人乘飞机分别前往北京、上海、成都送标书，让他们能在第一时间里获得有关信息，从而使竞买人有尽可能多的时间分析决策，提高参与竞价的决心，营造更加良好的竞价氛围。

　　二、科学选择交易方式，提高交易竞价效果

　　交易方式的选择是否科学，直接关系到交易竞价的效果，甚至关系到交易竞价的成败。而交易方式的选择，看似简单，却是一个较为复杂的决策过程。在这一过程中，我们既不能盲目地肯定某一交易方式是绝对的好，也不能盲目地肯定某一交易方式是绝对的不好，交易应选择何种方式才能最有利于市场公平竞价，才能最有利于提升市场价值发现功能，应具体问题具体分析。在实际操作中，至少应考虑并分析以下四个方面的情况。

　　(一)要认真分析竞买人数的多寡及其相互间的关系。一个转让标的经征集后，参与竞买人数的多寡，实际上就是市场需求的一种表现，并直接影响交易的价格。因此，选择交易方式时，不仅要认真分析拟竞买的对象，而且要统计分析拟参与竞买人的数量及其相互间的关系。如仅考虑数量而不分析其相互间的关系，竞价过程就有可能成为形式。我们在实践中曾遇到一个案例，有一转让标的经征集仅有三个人报名参与竞买，而且三人是非常要好的朋友。这时，如选择拍卖方式进行竞价交易，按照有关规定是完全合规又合法的，但其竞价效果可想而知。为提高竞价效果，“中心”在公开竞价前，同委托方商定，必须严格对外保密参与竞买的具体人数和对象，并采取招投标一次性密封递交报价的方式进行，且规定必须于正式开标的前一天下午5点前递交报价书。到了第二天上午开标时，三位竞买人发现参与竞买的只有他们三人，大呼“上当”，“多报了几十万元，若知道就咱三人，何必竞价。”

　　(二)要认真分析市场竞争环境。由于现阶段有些地方诚信建设滞后，一些竞买人诚信缺失，经常出现欺行霸市，强买强卖，恶意串通等现象，特别是标的较大，串通的利润很高时，市场竞争的环境就会变得越差，被恶意串通的可能性就会越高。如不科学地选择交易方式，采取有效措施，粉碎其恶意串通活动，就无法取得公开竞价的成功。如事先能充分了解和分析市场竞争情况，就可有针对性地选择转让方式，提升市场的价格发现功能。曾有一标的在委托之前，内部股东就已相互争得热火朝天，甚至联名写信要求我们介入并主持公正。委托标的一开始挂牌，就有几十人要求报名参加竞买。我们认真分析了市场竞争环境，认为被恶意串通的可能性极小，即与委托方商定采用拍卖方式进行。经过23回合的激烈竞争，增值率达到了130.39%，得到了各有关部门的肯定与赞扬，并在第七届上海国际博览会上获得了“产权交易最佳策划奖”二等奖。

　　(三)要认真分析转让标的情况。转让标的的不同属性及其用途，决定了不同竞买人的需求及人员素质，标的企业专业性越强，其恶意串通的难度就越大;人员素质越好，社会诚信越好，其恶意串通的可能性就越小。另外，转让标的越小，当恶意串通的成本大于所串通的利润空间时，其串通的可能性就会消失。

　　(四)要认真分析委托方通过产权转让拟实现的目标情况。一宗国有企业的产权转让，特别是产权的全部转让或控股权的转移等，所涉及的问题既多又复杂，转让方拟实现的目标往往是多元化的。如一个企业产权被外资或外省份的大公司并购时，当地政府不仅要考虑多卖几个钱，而且往往要考虑今后的税源不流失和职工的就业安置，以及企业品牌的保护、企业规模发展等多项目标的实现问题，还要考虑在转让过程中企业的核心机密应当如何保护问题。如不加分析简单地选用交易方式，不仅无法实现国有企业产权转让多元目标实现的最大化，而且可能导致被恶意并购的情况发生。因此，在选择交易方式时，既要考虑经过市场公开竞争，实现转让价格的最大化，又要确保拟实现的各种目标的最大化，并通过规范的交易规则，引导竞买人公平、公开竞争。如有一企业产权在转让过程中，当地政府要求实现转让价格最大化的同时，还要求通过转让，职工安置率要达到80%以上，最好100%；所有转让价款要在一个月内付清，且越快越好等等。根据其要求，我们选择了招投标方式进行，并在标书中公开了评标规则。为确保交易价格的最大化，规定了在起价之上每加50万加1分，且加分不限；为确保职工的安置，规定了承诺安置数低于80%的无效，高于部分每增加10%加10分，以100%安置为最高限；竞买人若中标后不履行其承诺，则赔偿每一员工3倍的上年度工资，并将这些条件写入合同。为鼓励快速支付转让价款，规定了每提前一天加1分。最后经过充分竞争，最高报价与最低报价差了8200万元，差幅达60.3%，竞买人仅这一项得分就相差了164分，职工安置率达到100%。价款支付方面，有一竞买人承诺，一旦中标，第二天就用现金付清全部价款1.5亿元人民币。

　　三、搞好资金结算，巩固竞价效果

　　有了好的竞价效果，不等于就是万事大吉了。接下去的工作如果处理不好，在产权的交割过程中往往会出现标的移交不完整等问题而被受让方扣减竞价款；或是出现转让方收到全部价款后，放松了对转让标的的保护而出现被偷、毁损等情况从而引发要求索赔等问题。为巩固已实现的竞价效果，中心依照双方的约定认真履行资金结算工作。竞买人将竞价决出的转让价款按合同约定汇入我中心账户后，中心通知转让方办理产权交割，待受让方完整接收所有产权后通知中心将价款划到转让方账户，从而有效地防范了资金结算和产权交割中的风险与纠纷，巩固了竞价效果，维护了交易双方的合法权益。中心仅2004年就为交易各方办理各种资金结转24.3亿元。

　　市场竞争的复杂性，决定了交易方式需求的多样性。随着产权市场的不断规范与成熟，原有的交易方式已不能完全满足企业国有产权交易的现实需求，从而促进各省市在3号令的规范下，不断创新了电子竞价法，一次报价法，多次竞价法，专家评审法等新的交易方式，科学地运用到具体的交易之中，取得良好的经济效益和社会效益，并被实践多次检验是科学有效的。我们有理由相信，在党中央十六届五中全会关于自主创新精神的号召下，在各级国资监管部门的领导和规范下，将进一步激发产权市场的创新工作，为促进产业结构调整和产权的顺畅流转、提升市场价格发现功能和发挥市场配置资源的基础性作用而创造出更加辉煌的业绩。

　　(作者为福建省产权交易中心总裁)