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MBO案例分析         
MBO案例分析
[ 作者:rxcq | 转贴自:证券时报 | 点击数:2398 | 更新时间:2005-4-15 | 文章录入:admin3 ]
 粤美的———收购者:工会和高层管理人员(别人的股都在涨!为什么只有我的不涨?)

    公司起源于1968年,由董事长兼总经理何享健先生带领23名街道居民集资和贷款创办了北溶公社塑料加工组,属乡镇集体所有制企业。1992年3月,组建成广东美的电器企业集团;同年5月,改组为股份公司;1992年8月更名为广东美的集团股份有限公司。

    美托投资成立于2000年初,是由美的集团管理层和工会共同出资组建。管理层约20多人,约占总股本的78%,其中粤美的法定代表何享健为美托公司第一大股东,持股25%;执行董事陈大江持10.3%;余下22%为工会持有。

    2000年4月10日,美托投资以每股2.95的价格,协议受让了美的控股持有9243.03万股中的3518万股,(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)

    2000年12月20日美托投资以每股3元的价格受让美的控股7243.0331万股(占总股本的14.94%)。

    至此,美托投资正式成为粤美的的第一大股东,所持股份上升到22.19%,而美的控股退居为第三大股东,完成公司控制权的转移。

    值得一提的是,顺德市开联实业发展有限公司的法人代表为何享健的儿子,两人合计间接持有美的股份公司30.68%的股权。

    融资方式

    股权抵押贷款 2002年7月20日,第一大股东顺德市美托投资有限公司以其所持有的粤美的法人股共计10761万股(占总股份的22.19%)向顺德市北滘农村信用合作社进行质押贷款,共计贷款3.2亿元,贷款期限3年。美托公司的收购成本为3.22亿元,说明收购资金几乎全部来自于股权质押。

    现金分红 美托收购后,2001年可以获得现金分红2152万元,投资收益率为7%。

    深圳方大———收购者:高层管理人员

    1994年3月,由方大集团(以资产入股占股90%)与熊建明先生(以彩板系列等四个专利技术的使用权作价入股占股10%)合作成立原公司。 1995年5月15日,熊建明先生将其四项专利技术的所有权转让给原公司,经调整后,方大集团拥有原公司81.125%的股权,熊建明拥有原公司18.875%的股权。

    2001年6月20日经发公司将其所持有的4890万股深方大法人股转让给邦林公司,2001年9月经发公司将其持有的1110万股深圳方大法人股转让给邦林科技,2001年9月经发公司将其所持有的4711.2万股深圳方大法人股转让给时利和公司。此后,经发公司不再持有深圳方大的股份,而邦林公司和时利和公司分别持有深方大6000万股和4711万股,成为公司的第一和第二大股东。

    邦林公司和时利和公司是为了收购经发公司所持深圳方大股份而成立的。邦林公司2001年6月7日熊建明持股85%;时利和公司是深圳方大除了熊建明之外的其他高层管理人员及技术骨干共同出资成立的,成立时间为2001年6月12日。 此次收购后,熊建明个人持股份约7208万股(占股本总额的24.3%),成为公司实际上的第一大股东。

    融资方式

    股权质押贷款 2001年8月4日邦林科技以其所持有的深圳方大法人股4890万股(占总股本的16.49%)向银行进行质押贷款,质押期为3年。

    2001年11月12日第二大股东深圳市时利和投资有限公司以其所持久有的深圳方大法人股共计4200万股(占总股份的14.17%)向银行进行质押贷款,期限为三年。

    现金分红 按照2001年公司股本结构,邦林公司可以获得现金分红600万元,时利和公司可以获得471万元,其中熊建明个人可以获得720万元。

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