一、    基本情况

河南汇通（001012）（以下简称汇通）股权于2003年元28日在北方产权交易共同市场挂牌交易，是北方产权交易共同市场第一家试点挂牌企业,总股本8000万股,，全部为自然人股。2003年度汇通红利分配情况为2元/10股（含税），在河南省挂牌的几家企业中红利分配是比较高的，河南汇通是汇通集团的母公司,下属控股子公司六家,涉及到的产业有：高低温肉食品、速冻食品、商业连锁经营、畜牧养殖、广告策划等；公司经营范围为：肉食冷藏、加工、销售；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。汇通目前是国内肉制品企业五十强、河南省农业产业化生产基地，1998年通过ISO9000国际质量体系认证，1999年拥有自营进出权，产品开始自营出口港、澳、俄罗斯等国家和地区，公司连年被评为出口创汇先进企业。公司被漯河市政府选定为“漯河市产业结构调整一体化”主要成员单位、“漯河市重点工业300亿振兴计划”骨干企业，2003年公司班产5000头生猪屠宰线建成并投产，产量的增大使得汇通在2003年取得有史以来最好的业绩,销售收入超5亿元。

    从肉类行业来说，我国肉类生产总量和消费总量，均位居世界第一.近十年，我国肉类消费，将保持年均3%-5%增长速度，在2010年人均消费量将达到75公斤左右，从而接近经济发达国家目前的平均水平。另外中国肉类加工企业的组织化和产业化程度也有了明显的进步，特别是近5年来，技术比较先进的加工企业的市场覆盖面和市场占有率不断提高，出现了一批竞争能力强、较大的肉类加工集团。已经跨地区拓展市场，并与畜牧业、商品批发和零售业连接为垂直化的产业组织，形成了布局区域化，生产专业化，经营一体化，管理科学化，服务社会化的若干大型企业集团，而规模小、生产设备及技术力量跟不上发展的小型肉制品加工厂正在逐步被市场所淘汰。由于中国的肉类加工历史和现状决定了该行业是一个产品附加值较低、规模化效益的传统产业。综上所述，肉食品行业是个朝阳产业，市场对肉类产品的需求和供应空间相当巨大，中国广阔的市场潜力和巨大的资源，是我国肉类行业的一大优势。

二、财务状况

1、主要经济指标——利润构成与赢利能力

 
 序号   科    目      单位      2002年      2003年       同比（%）
 
 
 1    主营业务收入   万元       15031       50257        334%
 
 
 2    主营业务利润   万元        1578       6338        401.6%
 
 
 3     营业费用     万元         347       1210         348.7%
 
 
 4     管理费用     万元         259        527         203.5%
 
 
 5     财务费用     万元         358        337           94%
 
 
 8     净利润       万元        398        2854          717%
 
 
 9   主营业务利润率   %        10.5%      12.61%
 
 
 
 10   净资产收益率   %         5.9%       14.4%
 
 
2、主要财务指标对比

  项  目        2003年     2002年      2001年
 
资产负债率       57.9％    60.5％      68.3%
 
流动比率        109.5％   111.05％     92.5%
 
速动比率        92.7％     92.5％      74.7%
 
销售利润率      12.6％     10.5％       6.2%
 
净资产增长率   191.3％    101.2％      32.9%
 
资本金收益率   35.7％         8％       8.3%
 
每股净资产      2.47        1.36       1.68
 
净资产收益率   14.4%       5.9%        4.9%
 
每股收益       0.35元      0.08元      0.08元
 

3、财务状况分析及投资亮点

(1) 河南汇通是食品工业城市漯河的龙头食品企业之一，是近两年来快速成长起来的外向性民营企业，拥有自营进出口权，产品出口港、澳、俄罗斯等国家和地区，公司连年被评为出口创汇先进企业。2003年是汇通主业长足发展的一年，二期工程全面投产，以及高低温肉食品、速冻系列食品全面投产，商业公司和各销售分公司成立。主要经济技术指标显示汇通主营业务收入较上年同期大幅度提高，投资价值凸现；

(2) 汇通主业大幅增长的同时，营业费用等三大费用得以有效控制并未同比增长，说明该公司经营管理能力较强；

(3) 拥有自营进出口权，且享受13%的出口退税以及农副产品加工的部分免税政策优惠。

(4) 整体看汇通公司主营业务运营正常，公司营运能力、获利能力较强，财务风险较小；众所周知，同在一个城市的我国食品工业龙头企业——双汇（000895）——是证券主板市场的蓝酬绩优股，随着中小企业板的开设，资本运营意识较强的汇通公司拟在新加坡或中小企业板上市。因此，公司未来非常值得期待。

三、管理团队分析：

董事长：郭号召,1958年生，大学学历，工商管理硕士，高级经济师，河南省第十届人大代表，曾任舞阳县油厂会计、厂长，舞阳县罐头厂厂长，漯河市商业冷冻厂办公室主任，1994年10月至今在汇通公司任董事长，河南省第十届人大代表，漯河市商会副会长，漯河市第三、四届人大代表，漯河市十大功臣之一，ISO9000国际质量体系认证国家级主任审核员，五一劳动奖章获得者，2002年中国企业案例优秀策划人。郭号召自成立汇通公司十年以来，把一个只有几十个人、日屠宰百十头生猪的小厂发展至拥有职工2500余人,总资产达5亿元大型企业集团，有着过人胆识和谋略，一步一个新台阶，效益连年翻番。依托已形成的品牌、市场、技术、人才、资金等优势，围绕食品加工做文章，围绕产业结构一体化上项目，进一步开发好国内、国际两个市场，实现产品流通国际化。

四、汇通发展趋势分析：

2004年汇通新开发项目12个，紧紧围绕农业产业化，涉及到的内容大致有：种植、养殖、低温肉制品、骨素、肠衣、包装材料、动物血液深加工、饲料、精炼动物油、生化制药、PVDC薄膜等，这些项目都是符合国家产业政策的项目，也符合当前国家对”三农”问题的支持政策。

    国内市场上，双汇以生鲜肉、高温制品打天下，雨润则以低温制品占领市场份额，汇通则是以外贸易出口为突破口的多元化发展方向，与华润集团属下的五丰行有着多年的合作伙伴关系，在目前国内国际市场对肉制品的需求量大增、原料价格上涨的阶段，对各生产经营单位来说，是机遇也是挑战。汇通正在以国家政策为导向将产业链向上游和下游的纵向发展，同时横向发展与产业链息息相关的产业，把企业的生产经营从种植到养殖到屠宰到深加工附以辅助材料的加工利用。形成一个完整的产业链条，使资源流通于整个产业链，达到由产业段向产业链的发展。

以上分析 ，仅供参考，据此决策风险自负

                                                   漯河市光大产权经纪有限公司    

                                                                  2004年5月