沪深两市股改本周开始提速，周末27家公司推出股改方案，在数量上创下股改以来新高，另据了解，本周下半周，沪深两市还将推出第十五批股改公司名单。

股改为什么突然加速？对市场会产生何种影响？这当中会不会隐含着什么原因？带着这一系列问题，网易证券对两位市场人士作出了求解。

专访嘉宾：

中信建投证券研究所副所长 董晨（董晨：股改不是“突然提速”，而是“不得不提速”！）

江南证券投资理财部经理 巫寒（巫寒：股改加速的确存在“混水摸鱼”的嫌疑）

网易证券：股改为什么选择在这个时机突然提速？

董晨：“国资委主任李荣融此前曾指出，股改进程须在明年2月前完成50％，并且届时174家大型央企要全部完成股改。从目前的情况来看，股权分置改革已经进行了5个月时间，而截至上周我们的统计数据显示已完成的股改市值仅占总市值的28％，也就是说，在剩下的2个半月时间里，必须完成剩下的22％，相当于6500亿市值的上市公司，也就是每个月大概要完成3000亿市值的股改。所以，要完成国资委给出的任务的话，现在的股改不是“突然提速”，而是“不得不提速”！而且，以后每周都会有大型蓝筹上市公司进行股改，包括中石化和上海机场等等。

值得一提的是，10、11月份大盘不断下跌的时候，曾经有说法是国资委在推进股改的时候遭遇了阻拦，说证监会本身的股改企业储备不足，根本无法保证股改的正常推进，证监会的股改步伐无法与国资委保持一致，导致市场担心股改无法继续进行下去了。而国资委表示，他们最关注的就是对价问题，只要对价稳定在一定的水平，例如10送3，他们就乐意继续推进股改。”

巫寒：“这里有两个原因：第一，自从中央管理层召开股改动员大会以来，各个地方政府纷纷加快审批上市公司的股改方案，上报到交易所的股改公司也有所增加，自然有股改提速的迹象；第二，在全面股改的大背景下，无论优质公司还是绩差公司，股改已经成为了一项必须完成的“任务”，既然迟早都要进行股改，还不如早点股改，就算股改方案被流通股东否决了也有时间再次提出股改方案。”

网易证券：股改提速会不会给市场带来负面影响？

董晨：“股改提速肯定不会给市场带来负面影响，反而如果股改速度放慢就会给市场产生一些负面压力。举个例子，就象许多人对待结婚一样，婚前大家都不愿意结婚，觉得婚后会有很多麻烦事；不过一旦结了婚，就会觉得挺享受婚后的感觉，自然就不想离婚了。这就是惯性思维的结果，股改也一样，现在股改都进行得红红火火了，一旦慢下来，投资者反而就会感觉奇怪接受不了了。”

巫寒：“股改前流通A股2018亿股，到11月29日，流通A股已经达到了2200亿股，市场已经承接了200亿股的流通股，可以说目前的资金面还是可以支撑股改所带来的新增流通市值的，表明股改正处于一个平稳阶段。而且由于现在所谓的“股改提速”并不是大规模的，所以估计对市场的负面影响并不大。”

网易证券：提速是不是意味着新老划断和融资很快就要实施？大概在什么时候会实施？

董晨：“现在看来，融资会给市场带来很大压力，其实我看倒不一定。明年定义为“创新年”，股市会有大发展的机会，与此同时，证券市场分散金融风险的压力也相当大。因此，我认为明年出台的融资、再融资政策将会伴随着许多金融创新出现，管理层推出融资的时候会更加考虑市场的承受力，甚至可能会象香港市场那样根据市场承受力的大小决定股票的发行量。这样一来，融资的利空就可能变成一个利好了。”

巫寒：“证券市场的融资功能是一定要恢复的，股改提速确实也有为新老划断以及再融资做准备，但面对依然比较疲弱的股市，管理层应该不会贸然推出新老划断和再融资。不过，我估计，新老划断和再融资将会在明年5月份之前推出来。”

网易证券：此前市场分析股改将会遇到“瓶颈”，许多公司方案可能难以通过，为什么现在突然反而又加速呢？会不会是“混水摸鱼，蒙混过关”？

董晨：“之所以说会遇到‘瓶颈’，是因为后面可能会出现越来越多的绩差垃圾股推出股改方案，而这些方案可能相对来说比较难以通过。不过，以目前的情况来看，推出‘股改＋重组’方案解决这个问题还是相对可行的。”当网易证券问及绩差公司会不会借重组要挟投资者同意股改方案的时候，董晨说：“这关键是不要形成流通股东和非流通股东在这个问题上的对垒情况，我相信重组式股改始终会给上市公司带来一些正面影响的。”

巫寒：“针对目前某些市场人士所提到的“上市公司股改方案的推出就好像公布年报一样，大部分优质公司集中在初期公布股改方案，而剩下的绩差公司则会在后期推出，而且很有可能‘混水摸鱼，蒙混过关’，趁着市场环境还比较好赶紧推出方案。”，我认为，确实有这个可能，管理层在早期推出优质公司进行股改，以营造一种乐观的市场气氛，从而方便将来绩差公司股改的大量推出。

另外，对于绩差公司的股改，地方政府也确实有这个迫切的需要。可以预计，大部分上市公司将会在明年完成股改，到时没有股改的绩差公司就会边缘化，管理层也不会像以前那样“珍惜”这些壳资源，更倾向于让他们退市。不过，投资者还要注意的一点就是，绩差公司大股东所推出的重组、对价等承诺并没有一个完善的法律去约束他们，显得较为虚无飘渺，在股改提速的状况下，投资者应该对这些所谓的股改承诺要留一份戒心。”

来源：网易财经频道 - 中国国企改革网