对于本次暂缓增发的原因，申能股份有关人士的解释为“目前市场不确定性增加，有可能影响到公司的再融资进程”。不过，就市场传言的管理层在股权分置完成之前将暂停再融资的说法，该人士表示，公司并未接到相关的通知。

    统计显示，5月份以来，受市场持续下跌的影响，已有多家上市公司再融资计划受阻。5月24日，上海航空发布公告，鉴于目前股票市场的状况，为了更好地维护公司各方投资者利益，决定取消有关增发议案，不予提交股东大会审议。广东榕泰也主动叫停了2004年度的配股方案。此外，中达股份、方兴科技、银河科技、福耀玻璃等四家上市公司的再融资议案先后在分类表决中遭到否决。

    在再融资及新股审核方面，本年度最后一次发审会于4月29日结束，华联综合增发获通过，南方四方车辆股份有限公司IPO被暂缓表决，而此后的一个半月间发审会处于偃旗息鼓的状态。也就在这一次发审会结束的次日，股权分置改革试点被正式宣布启动，这也不能说完全是一种巧合。

    业内人士普遍认为，股权分置改革试点以来，IPO、再融资的发行及审核的停滞除了受市场下跌的影响外，也体现了管理层在试点及改革推进过程中所力求的股市供求的动态平衡。从目前的情况来看，管理层将上市公司股权分置改革试点与其再融资资格挂钩的可能性较大，此种作法不仅有利于提高上市公司参与试点的积极性，也有利于尽快形成稳定的市场预期。

    实际上，市场对于申能股份暂停再融资计划已有一定预期。某券商上周五推出的研究报告就指出，增发不实施或推迟实施并不会影响这些再融资项目的实施。报告还认为，增发短期内将摊薄公司业绩，因此，近期公司如果暂缓增发实际上将起到提升公司估值的效果，假设增发取消，申能股份今明两年每股收益预计将达到0.49元和0.54元。

    近期，申能股份走势强劲，自6月7日以来的涨幅已接近23%。昨日，在暂缓增发方案公布后，该股更大涨3.74%，并形成向上突破之势。不过，某知名券商电力行业研究员就表示，不考虑股权分置试点带来的含权效应，申能股份目前价位已在合理估值范围之内。由于近期股价大幅上涨，该研究员本周一就已将申能股份的投资评级由推荐调整为中性。

    由于申能股份增发方案早已在今年4月份通过了发审会，因此，本次主动延期显然令人遐想联翩，这是否意味着公司即将推出股权分置试点方案？对此，申能股份并未作出明确回应，该公司有关人士表示，如果被确定为股权分置试点，公司将在第一时间公告。

    随着首批试点初战告捷，而且复牌后表现强劲，近期市场也逐步进入了发掘第二批试点公司的“寻宝游戏”之中，一些有试点传闻的个股也获得了市场的追捧。对此，不少市场人士也告诫投资者，不要盲目参与此类“寻宝游戏”，避免落入庄家的圈套。（记者 万鹏）