国内计算机硬件市场只保持了与全球市场相近的增长速度，低于国内GDP增速水平，这与国内多数行业都不相同。

    台式机市场已进入低增长，主流厂商联想、方正科技、清华同方依靠市场份额提升获得增长，TCL集团在家用机市场较强。笔记本市场预计增长率为35.4%，但是海外品牌占优势。浪潮信息、长城电脑的市场份额不断下降，七喜股份只有局部市场。

　　方正科技、清华同方的PC业务盈利可望有少量增长，TCL集团应可持平，其他上市公司的PC业务前景严峻。

    硬件领域的最大热点是税控收款机项目，预计下半年启动。估计整个市场的规模在2000亿元左右，分几年实现。

　　尽管潜在供应商多达83家，但是税控收款机市场不会形成恶性竞争，区域采购模式将会促成有序竞争，多数竞争者在开始阶段就会被淘汰。

　　参与税控收款机的上市公司中，航天信息具有全国性优势，其他公司将获得局部市场，包括新大陆、精伦电子、深科技。

　　系统集成市场继续快速增长，但是过低的进入门坎压低了相应公司的利润，这种局面近期仍不会改变。

　　软件市场的亮点是管理软件市场，2004年增长了24.5%，其中ERP软件市场增长了32.7%，2005年需求仍旺盛。

　　管理软件市场的优秀上市公司用友软件在ERP软件市场和财务软件市场均排名第一。但是公司未能成功开拓高端ERP市场，在低端ERP市场面临价格竞争。

　　与海外公司比较，国内软件与系统集成类上市公司估值偏高。以用友软件比较，预期P/E为32.6倍，而海外同类上市公司平均为16.2倍。

　　我们对硬件行业上市公司的整体评级继续为：弱于大市，我们对软件和系统集成板块的评级仍为：弱于大市。

　　我们重点推荐航天信息。目前公司的增值税防伪税控市场十分稳固，使公司盈利稳定。同时公司将在税控收款机获得市场份额第一，公司还将进入数字电视网络领域以获得稳定收益。

　　预计2005年航天信息EPS可达1.55元，并保持优异经营现金流。以2004年业绩的P/E为18.9倍，预期P/E为16.5倍。我们维持投资评级：强于大市。(王家炜 )