而此前的11月11日，证监会曾下发了一份文件，对货币市场基金进行了规范，一是提示流动性风险，二是放宽了货币市场基金的投资门槛。

　　根据监管部门的新规定，货币市场基金投资于有存款期限、但根据协议可提前支取而且没有利息损失的银行存款，不属于《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》（下称“《通知》”）第三条规定的“定期存款”。

　　而2005年11月底出台的《通知》中，货币市场基金投资于定期存款的比例，不能超过基金资产净值的30%。

　　新规定意味着，货币市场基金将突破此前的比例限制，一些相对灵活的公司甚至可能大幅增加上述银行存款比例，从而博取更高的投资收益率。

　　据接受记者采访的多位基金公司固定收益投资总监分析，在目前银行理财产品的冲击下，监管部门此举将有助于货币市场基金与银行理财产品的投资收益率一较高下，稳固并扩大规模。

　　意义重大的松绑

　　监管部门此次的松绑，是针对此前的一次校正。

　　早在2004年、2005年的宏观政策紧缩中，基金公司曾为激进的协议存款投资策略买单：一些基金公司曾经把定期存款的比例上升至70%以上，其在估值时按照协议存款利率计算。

　　不过，当面对巨额赎回出现流动性问题时，这些基金不得不提前终止协议存款，其享受的利息为活期收益，最终引发货币市场基金出现大面积亏损。

　　据称，深圳一家基金公司，在货币市场基金投资上出现问题，包括在协议存款、央票等投资过于激进，最终引发了8000多万元的亏损，虽然该部分亏损最终由股东买单，但其风险引人关注。

　　监管部门对此也颇为恼火，对货币市场基金投资定期存款的比例进行了规定，并在2005年11月出台了上述通知，把定期存款的规模压缩至资产净值的30%以内。

　　此番改变将让货币市场基金的投资收益率再上台阶。

　　“目前的半年期协议存款年化收益率也在5%以上，而一年期的更是在6%以上，按照新《通知》，这对货基来说是一个比较大的利好。”南方一家大型基金公司固定收益部总监表示。

　　这一类协议存款，是一个比央票投资收益率更高的产品。以11月22日公布的最新发行的一年期央票利率为例，其发行利率为3.4875%，远低于目前一年期协议存款利率。

　　事实上，只要基金公司把此类协议存款的比例提高至60%，以一只规模为10亿元的基金为例，这将增加3亿元资金可投资于6%的协议存款，将可以提高该货币市场基金0.75%的投资收益率，这对于全年投资收益率可能只有4%的货币市场基金意义重大。

　　至于流动性方面，由于协议条款的存在，并不存在太大的风险。据北京基金公司固定收益部总监表示，如果整体规模较小的话，风险可控。

　　转攻固定收益产品

　　今年以来，由于市场表现不佳，只有银行理财产品和货币市场基金实现了正投资收益，但两者的规模扩张却不成正比。

　　相关数据显示，上半年银行理财产品的发行规模超过了8万亿元，而货币市场基金的规模一直徘徊在千亿元大关，据wind数据，截至9月底，三季度出现了64亿份净申购的货币市场基金，规模约为1276亿元。

　　在固定收益类产品的败北，或许刺激了监管层。据上述北京基金公司固定收益部总监表示，监管层此举将有助于公募基金在固定收益类产品上发力。

　　而一些大公司则将固定收益类品种作为战略重点。在银行渠道，一股强攻固定收益类产品之战已经打响。此前，有媒体报道，某基金公司拟通过银行，发行规模超过80亿元的固定收益类产品。

　　证券市场周刊