在央行公开市场操作中，5日上午各一级交易商申报需求量和利率，其后央行确定6日例行央票发行的发行量。分析师表示，5日是存准基数调整的缴款日，9月15日还有工农中建交和邮储等六大银行以外的其他银行缴款，市场的资金面不容乐观。此时，央行还提高了一年期央票的发行量，不排除央行有引导央票利率上行的意图。

　　5日是六大银行的存款准备金缴款日，国信证券测算，六大行9月5日需缴纳的存款准备金为442亿元。9月15日，国内其他银行将补缴存款准备金。安信证券估计，大型银行在未来三个月总共应缴纳3455.68亿元。其他存款机构在未来六个月将缴纳5526.73亿元。

　　受此影响，货币市场利率大幅上扬。其中，上海银行同业拆借(SHIBOR)隔夜利率上涨40.84个基点，报收于3.8892%；7天利率和14天利率较前一日分别上涨67.54个基点、34.75个基点，回升至4.8775%、5.3167%。其余期限利率呈现不同程度上涨，1个月和3个月上涨8.08、3.26个基点至5.6608%、5.6079%；6个月、9个月和1年期利率分别小幅上涨0.42、0.42、0.09个基点，报收于5.2947%、5.2196%、5.2494%。

　　也有分析师认为，央行增加超短期正回购协议的目的是为进一步缩短流动性冻结期限，加强流动性调控的灵活度，以更好地应对近期包括央行将商业银行保证金存款纳入存款准备金缴存范围等紧缩新政可能造成的资金紧张状况。由于连续提高存准率造成资金面异常紧张，央行已在公开市场连续7周累计净投放2440亿元，市场预期央行近期仍将维持净投放操作。

　　此前，许多机构预期，中国即将放松货币政策。但央行于8月底扩大了存款准备金的缴存基数，改变了这种预期。目前，机构普遍的政策预期是“不紧不松”，即考虑到货币政策的时滞效应，进一步紧缩政策的出台将比较谨慎。

　　　经济参考报