中国外汇交易中心（CFETS）与芝加哥商品交易所（CME）５日在上海达成一项协议。根据这项协议，我国的金融机构和投资者将可以通过电子交易平台买卖芝加哥商品交易所的外汇和利率产品。

CME简介

芝加哥商业交易所是美国最大的期货交易所。作为一个国际市场，芝加哥商业交易所通过其交易大厅和全天候电子网上交易平台GLOBEX联接买方和卖方。芝加哥商业交易所提供期货和期货期权交易，交易品种主要分为四大类：利率、股指、外汇和商品期货。

    据悉，作为此项协议的部分内容，中国外汇交易中心将成为CME的超级清算会员，向中国内地的金融投资者提供买卖CME利率产品和外汇的服务。另外，CME和中国外汇交易中心将共同向中国外汇交易中心会员和员工提供咨询和技术支持服务。

    协议还有待于获得CME和中国外汇交易中心管理机构以及中美两国监管层的批准。

    据专业人士分析，这项协议实质上是向中国外汇交易中心会员提供了一个在CME GLOBEX的电子交易平台上进行CME外汇、利率期权以及期货交易的渠道。

    “在中国外汇交易中心进一步促进中国银行间外汇交易市场的发展的过程中，向我们的机构会员提供交易新产品的有效渠道，对于中国外汇交易中心今后的成功发展是至关重要的。”中国外汇交易中心总裁谢多说。他表示，与CME的合作对于学习当前的经验和规则是一个难得的机会，将有利于中国外汇交易中心进一步发展和推动国际金融市场。详细>>>

·外汇交易中心开通CME直通车 商业银行积极响应

    4月5日，中国外汇交易中心和芝加哥商业交易所（CME）在上海举行了国际货币产品交易合作协议文本互换仪式。根据该协议，外汇交易中心的会员可以通过交易中心买卖远在大洋彼岸的CME的汇率和利率衍生产品，这无疑是促进中国外汇市场发展的又一项重要举措，国内商业银行对此反应积极。他们认为，这开辟了一种参与境外衍生品交易的新渠道，如果这个新渠道在交易便捷性和成本上更加合理，吸引力就更大了。

    对于外汇交易中心与美国芝加哥商业交易所的合作，工商银行的一位人士表示：“这是一件非常好的事情。一方面有利于我国外汇市场的基础性建设，促进我国外汇市场进一步向前发展；另一方面也给会员银行带来了‘实惠’，至少我们参与国外金融衍生品市场又多了一种渠道。这样既方便了银行自己，也让银行有条件为客户提供更多的标准化金融衍生品，拓展了金融服务。”

    目前全球金融衍生品交易一般分为两个市场。一是做市商询价市场，也称为柜台市场（OTC），交易方式是银行通过路透交易系统对相关利率、外汇衍生品进行报价，另一家银行如果认为价格合适，可以通过即时聊天系统联系报价方，就买卖价格、数量、到期时间等达成一致，完成交易。当然，交易之前，一方银行需首先获取对方的授信。 详细>>>

·金融衍生品迎来发展新机遇

    “中国将是下一个拥有金融衍生品的地方，现在是它开始快速发展的关键时刻。”全球期货之父、芝加哥商业交易所名誉主席梅拉梅德说。

    进入2006年，金融衍生品的发展可谓“风生水起”。正在筹备的金融期货交易所点燃了市场对金融衍生品的企盼，而以人民币汇率和利率市场化为主的金融体制改革，为金融衍生品的推出提供了基础条件。

    敏感的市场人士可以感觉到，近来监管层在推动金融衍生品发展方面频频发力。比如，利率、汇率改革举措相继推出，以及今年筹建金融期货交易所。有专家认为，人民币内外价格形成机制变化所带来的市场波动性增强以及相应的风险加大，是管理层加快推出衍生品的主要

影子市场

指与某个市场相关系数很高，具有联动效应，丧失自身金融定价权的市场。

原因。

    专家用“一日千里”来形容我国的金融改革：股权分置改革年内即可基本完成，为推出股指期货扫清了最后的障碍；贷款利率的放开、央行融资券的发行、机构进入银行间同业拆借市场、人民币利率互换交易试点等，使得人民币国内价格形成机制越来越市场化，为利率期货及其衍生品的产生提供了基础；而汇率浮动范围的加大，也使业界对汇率衍生工具翘首以盼。

    “从走势看，境内人民币远期市场完全是境外人民币NDF（无本金交割远期）市场的影子市场，而且，这一格局将会延续相当长时间。”长期研究人民币衍生品的中国银监会业务创新部主管张光平在一次衍生品论坛上不无痛心地说。

    境内本币市场成为境外人民币离岸市场的影子市场，这意味着即使中国资本项目没有放开，国际市场上仍然可以通过衍生品对人民币定价。为什么我们的本币市场反而受制于人？张光平认为，主要由于国内远期市场发展程度还很低，无论是市场参与机构还是交易量都很小，因此无法掌握本币定价权。 详细>>>

·中国会员获CME“入场证” 金融衍生品有望发展

    今后外汇交易中心会员单位可以通过外汇交易中心，参与芝加哥商业交易所（CME）全球电子交易平台的国际货币市场（IMM）汇率和利率产品交易。有关人士称，这将为今后准备推出人民币本币与外币的衍生产品做好准备。

    中国外汇交易中心和芝加哥商业交易所昨日举行了国际货币产品交易合作协议文本互换仪式。根据协议，中国外汇交易中心将作为芝加哥商业交易所的超级清算会员，为交易这些货币产品的市场参与者提供交易便利和清算服务；芝加哥商业交易所将为中国外汇交易中心系统建设提供必要的技术支持和咨询服务；中国外汇交易中心和芝加哥商业交易所将共同向中国外汇交易中心会员单位提供业务培训和技术咨询服务。 详细>>>

·银行间将实施本外币掉期交易

    国家外汇管理局副局长李东荣昨日透露，近期将开办银行间的人民币与外币掉期交易业务。 李东荣说，外汇局一直积极推动外汇市场金融产品和交易方式的创新，并研究与国外期货交易所合作，择机推出标准化的外汇衍生产品。外汇交易中心与芝加哥商业交易所之间的衍生品交易合作，有利于境内金融机构合理配置外汇资源，规避汇率风险，拓宽外汇资金使用渠道，并在一定程度上对调节国际收支起到积极作用。

    货币掉期，也称货币互换，是指为降低借款成本或规避远期汇率风险，将一种货币的债务转换为另一种货币的债务的交易。这种交易实际是一笔即期外汇买卖与一笔反向的远期外汇买卖的组合交易。 详细>>>

金融衍生工具

(一)什么是金融衍生工具？     金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品。根据巴塞尔银行监管委员会的定义,金融衍生工具是“一种合约,该合约的价值取决于一项或多项背景资产或指数的价值”。 作为一种交易合约,金融衍生工具能赋予交易的一方在将来对某一项既定资产的债权,同时对交易的另一方的债务作出明确的约束。     相对于衍生工具的基础工具一般指股票,债券,货币,商品等。金融衍生工具是在现时对金融基础工具未来可能产生的结果进行交易。其交易在现时发生而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。衍生工具交易的对象并不是基础工具或金融商品,而是对这些基础工具在未来各种条件下处置的权利和义务。     (二)金融衍生工具的基本特征     1、跨期交易  2、杠杆效应  3、不确定性和高风险  4、套期保值和投机套利共存     (三)金融衍生工具的分类     按产品形态划分金融衍生产品分为三大类：     1.金融远期：合约双方同意在未来的一定日期按一定价格交换金融资产的合约。     2.金融期货：买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价形式达成的，在将来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的合约。     3.金融期权：合约双方按约定价格在约定日期内就是否买卖某种金融工具达成协议。     4.金融互换：两个或两个以上当事人按共同商定的条件，在约定时间交换一定支付款项的金融交易。     按交易形式划分金融衍生产品可分为两类：     1.场内交易：绝大多数的期权和期货交易属于场内交易，拥有标准化的合约。可以对冲平仓，是一辆可以中途下车的火车。     2.场外交易（Over the counter或OTC）：柜台市场，又称店头市场。远期和互换属于场外交易，双方单独协商，签定协议。必须交割，是一架不可以在中途下来的飞机。