外资审批受阻,内企加快入主

    有消息传出,柳传志旗下投资公司联想弘毅正与湖南方面谈判,拟收购控制长沙中联重工科技发展股份有限公司部分股权(中联重科000157)。在一片外资疯狂并购的喧嚣中,柳传志启动内资产业投资的步伐,不啻为中国机械制造行业近期并购事件的重磅炸弹,外资并购长吁直入的畅通脚步首遇劲敌。

　　无独有偶,原本被认为“板上钉钉”的外资大鳄凯雷购并徐工一案,近日传出被“押后”批复。

    究竟是昙花一现,还是风标转向,国企改制的“新洋务运动”前景迷离。

　　“资本运作”对象取决于战略方向

　　据了解,在控有中联重科49.83%股权的大股东长沙建设机械研究院改制过程中,外资身影频闪,其中之一是美国高盛。现在又有消息传出,具有内资身份的联想弘毅欲收购中联重科一事。作为中国工程机械制造业的龙头企业,在并购项目中,对于控股权的去向究竟持怎样的态度？为此,记者致电中联重科,公司似乎处于相当繁忙的工作中,相关人士均不愿就此事进行回应。其独立董事瞿宝元曾表示,“现在很多上市公司都在想资本运作的问题,因为光靠自有资金和管理来发展,已经越来越力不从心；在具体资本运作过程中,选择外资还是内资,不必一概而论,也不一定是同行业的财务投资者。”瞿的这番话说明在独董层面对内外资没有明显的偏好。

　　“资本运作”不仅仅只是资金的合作,更多是市场资源的整合。国信证券研究员郭亚凌认为,并购项目投资者的选择取决于企业自身未来战略发展方向。如徐工科技,企业本身已经是国内机械行业龙头老大的地位,早在80年代,徐工装载机即首开出口先河,首次出口即打入美国市场。公司长期以来注重对海外市场的拓展,确定了徐工产品要大量走出国门,打开国际市场,建立国际品牌。因此,徐工并购项目中频频闪现外资身影并不奇怪。

　　外资并购并非最优组合

　　据悉,近两个月来,国家发改委已经派出调研组,连续两次到徐工调查,以整个行业及国家经济安全影响为调研重点,调查凯雷的收购动机、项目规范及日后的制度安排。凯雷集团香港总部负责公共事务的相关人士一再表明：“这完全是正常程序！”

　　徐工方面还透露,去年这一并购项目就已经通过了地方政府审批。

　　业内人士指出,近年来跨国企业在中国市场上的身影频频闪现,其原因不外乎以下两点：一是从跨国企业本身的利益诉求来看,随着外资进入的限制逐渐解除,外资与内资、外资与外资之间的竞争愈加激烈。抢占市场,尤其是垄断行业成为跨国企业的现实选择。而快速实现这一目标手段无疑是并购。二是从地方政府的角度来看,片面强调GDP、引资额等经济数据的政绩考核指标体系助长了地方政府支持外资并购的情绪。跨国企业并购地方国有、甚至是民营企业不仅为地方政府解决了扩大招商引资的难题,同时也为地方国有企业改制、促进地方经济增长和社会就业提供了良好的机遇,更何况跨国企业在资金实力、品牌优势和管理经验方面具有绝对的优势。然而,地方政府和跨国企业的双赢并不意味着从全局来看这就是一个最优策略。外资所追求的垄断化和独资化对中国民族经济发展的危害是显而易见的,从某种角度来看,跨国企业的品牌、技术和管理优势甚至是加强其垄断地位,最终威胁消费者的利益,影响国民经济增长。

　　从二级市场上看,长财证券相关人士认为,不论此次事件最终的结果如何,都会对国际资本进军内地公司产生不小的影响。短期对市场来说,不可避免会影响到并购概念,应该引起投资者注意。

　　外资并购底线在于控制权

　　国有企业被外资并购有利也有弊,外资并购的底线在于控制权的争夺。郭亚凌认为,企业控股权之争历来是关系国家经济安全的核心,但控股权往往并不等于控制权。由于跨国公司在技术等其他方面的优势,企业的真正控制权有可能在外商手中,这种结果与企业控股权的真正目标是相悖的。同时,大型跨国公司投资具有上下游一体性、规模性、集中性等特点,往往处于控股地位。因此,建议重新认识控股权及其实效性,认识与把握新形势下影响企业控制权的多种因素,制定更切合实际的产权安全保护政策与措施。（陈英）
证券时报