我国是一个疆域辽阔、人口众多的大国，而且国内人口分布、资源分布和区域经济发展都极为不平衡，这就决定了通畅便利、运力强大的交通运输是我国经济发展中不可或缺的因素。特别是我国目前正处于重工业化的过程中，具有安全快捷、成本低廉、运力较强等因素的铁路行业就成为我国运输系统中的主要力量之一，其发展水平与整个国民经济的运行效率息息相关。

    一、铁路进入跨越式发展期。

　　正是在这种局面下，全国铁路工作会议2006年1月6日－1月8日在北京召开。会议对06年及“十一五”期间的铁路建设进行了规划。会上黄菊副总理提出要精心部署和安排好“十一五”特别是开局之年的各项工作，推进铁路跨越式发展；铁道部部长刘志军在会上作了《用科学发展观统领铁路工作，深入推进铁路跨越式发展，为我国经济社会有快又好发展作出更大贡献》的报告。7日温家宝对铁路工作作出重要批示，对铁路“十五”以来的工作给予肯定，对铁路“十一五”工作提出明确要求。刘志军在会上向全国各路局局长宣布：今年铁路建设计划投资1600亿元，从2006年到2010年，中国将投资12500亿元人民币，建设17000公里铁路新线，其中客运专线7000公里，这些客运专线主要有京沪、京广、京哈、沈大、陇海等，列车时速将达到200至300公里。会议提出的06年的建设规模和“十一五”规划都超过此前大家关注的《中长期铁路网规划》中的目标。铁路营业里程、客运专线、复线铁路、电气化线路的建设目标都提高了50％左右。

    据铁路统计公报的数据，01到04年铁路的基本建设投资为500-600亿元，而这次会议提出的06年铁路建设计划投资达到创记录的1600亿元，是此前投资规模的三倍。未来5年中国将投资1.25万亿元用于铁路建设，平均每年的投资规模为2500亿元，而06年的投资规模是1600亿元，这就意味着今后几年铁路建设投资规模还会逐年大幅增加。毫无疑问，如此大规模的投入将给相关行业带来巨大的增长空间。

　　二、相关行业受益匪浅。

　　这次会议对未来五年我国铁路跨越式发展提出了六大目标：第一，发达铁路网初具规模；第二，基本实现技术装备现代化；第三，运输效率和经营效益跃上新台阶；第四，运输服务质量达到新的水平；第五，铁路投融资体制创新和管理创新取得重大进展；第六，职工生产生活条件实现大的改善。这些目标的实施，将对相关子行业带来强劲的拉动。

　　铁路建筑行业：需求大幅增加，进入门槛较高。

　　2006年全国铁路计划新开工项目87个，续建项目38个，收尾销号项目38个。全年计划投资1600亿元；新线铺轨376公里，投产1436公里；复线铺轨1028公里，投产1214公里；电气化铁路投产3860公里。2006年铁路建设比2005年又有明显的提速，新开工项目数目增加了50%，计划投入资金增加了60%。如此大规模的增量给铁路建设类公司带来了巨大的订单，而根据我国的情况，铁路建设项目是一个门槛很高的领域，以前只有中国铁路工程总公司下辖的10个局和中国铁道建筑总公司下辖的15个局具有承揽铁路项目的资格。为大力促进铁路的建设，今年1月，铁道部下文规定在高速公路、水电、水利有特级资质的公司可以特级资质的身份竞标铁路项目，这样有资格参与铁路工程项目竞标的公司增加了大约几十个，但这些公司尚缺乏铁路建设工程的经验，还需要一个逐步积累的过程，因此短期内该行业仍是一个垄断竞争的局面。综上所述，我们认为该行业的上市公司有望在铁路建设任务提速的背景下进入高速成长期，而目前此类上市公司只有中铁二局一家，建议重点关注。

　　铁路整车制造业：货车与客车技术含量差别较大。

    在客车、机车制造技术上，国内和国外存在显著差异，尤其是在国家重点发展的城际高速列车上，差距最为明显。由于客车、尤其是高速客车的技术含量较高，而且目前高速列车核心技术基本由国际大企业所控制，国内企业竞争力有限。国内企业关键是看谁能和外方合作，利用外方技术在高速铁路建设中分一杯羹。为了加快中国铁路高速化、动车化进程，国务院对机车车辆制造业提出了“引进先进技术，联合设计生产，打造中国品牌”的总体要求，行业内三大龙头企业南方四方机车、长春客车公司和唐山机车厂分别引进日本法国和德国的成熟技术，将成为竞争的胜出者。根据业内消息，其中四方机车即将在IPO重新启动后登陆A股市场，预计将成为A股中铁路行业的核心资产之一。而货车技术含量相对较低，基本上是国内企业的天下，占据较大市场份额的公司将获得较高的收益。其中军工企业北方创业在货车新车制造业占有较大的市场份额，在铁路货车整车制造业中值得重点关注。

　　铁路配件制造业：收益情况好于整车，出口决定可持续发展能力。

　　目前我国铁路的现有规模已经非常庞大，在受资金约束的情况下，对现有设施进行改造是提升铁路运力最为有效的方法，而客车提速、货车重载将成为当前铁路技术层面改革的主导方案，零部件行业收益大于新车制造业。跟踪我国各月的机车整车和机车配件销售收入的增速发现，由于旧车改造加大了对配件的需求，机车配件销售收入的增速明显高于机车整车的销售收入增速。例如，我国铁路弹性元件市场容量将从2004年的2.2亿元上升为05年的3.2亿元和06年的3.7亿元，增速分别达到44%和17%。另外，在我国铁路面临技术飞跃，产品频繁更新换代的情况下，拥有技术开发优势意味着公司获得高毛利的机会远高于竞争对手。该行业我们建议重点关注车轴生产企业晋西车轴。

　　铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。

　　2004年实施的第五次大面积提速，铁路客运能力增加了18.5％，货运能力增加了15％。配合铁路基建项目的推进，2006年10月我国铁路将迎来第六次大提速，预计届时客、货运能力将再次获得两位数的提升。从价格上看，我国铁路基础客货运价格仅为公路运输价格的1/4-1/5，客运最后一次上调价格在1995年10月1日，至今已有10年，改制铁路运输价格有较大的提升空间。政府批准广坪段铁路在进入广深铁路公司后运费将涨价20%-50%，以该涨价幅度来看，改制铁路将比传统铁路盈利能力提升近十倍。虽然我国计划到2010年铁路营业里程仅比目前增加1万公里，里程增长仅有13.3%，但由于计划是将繁忙干线铁路改造为电气化(净增1.5万公里)、建造复线(净增1万公里)和客运专线(净增5000公里)，将大幅提高主要运输需求地区的能力。由于这些干线是我国铁路运力最紧缺的，我们预计铁路实际运输周转量将在2008-2010年随着主要干线建设的竣工而成倍放出。

　　重点公司铁龙物流：作为我国A股市场上唯一一家铁路运输类上市公司，即将注入的特箱资产系我国铁路的核心业务之一，值得重点关注。

　　铁路通信及电气行业：受益于电气化建设和全国铁路第六次大提速。

　　按照《中长期铁路网规划》，到2020年，我国将投资2万亿元进行铁路网建设和改造，铁路营业里程达到10万公里，复线率和电气化率达到50％。随着国家对铁路电气化建设与改造步伐的加快，以及对国产化设备制造企业的扶持，电气化铁路中的牵引变压器项目将拥有非常巨大的发展空间。本轮电气化铁路建设和改造，要求国产设备的使用率达到70％(以前是不到10％)，因此国家鼓励国内设备制造企业与国外知名企业合作，以迅速提升生产技术水平。

　　中国铁路五次提速时间为：1997年4月1日；1998年10月1日；2000年10月21日；2001年11月21日；2004年4月18日；第六次提速计划在2006年10月1日实施。第六次大提速涉及的铁路里程和技术变动最大，铁路部门需要改造平面的线路延展长度有840多公里，拨移线间距长度440多公里，更换提速道岔1193组，还要完成与时速200公里动车组配套的通信信号设备改造，基础工程任务非常繁重。将为铁路通信及电气行业带来更大的商机。该行业我们建议可关注涉足铁路牵引变压器的G卧龙。
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