9月份我国日均钢产量突破百万吨、钢材价格继续下跌

    2005年9月,我国日均钢产量突破百万吨,再创新高。本月钢材价格继续出现下跌,特别是中厚板和热轧板价格再次大幅回落。冶金企业亏损数同比增加。
 
    产量迭创新高VS价格继续下跌

    9月,我国生产粗钢3035.71万吨,同比增长22.3%,环比下降0.33%(9月份比8月份少一天)。日均钢产量已经达到101.19万吨,相当于年产3.69亿吨钢的水平。同时,生铁产量和钢材产量继续保持高速增长。

　　数据显示,一方面钢材价格的回落并未止步,另一方面钢产量的扩张仍在继续,这依然反映的是钢铁新增产能仍在源源不断的投产和达产。形成这样状况的原因很可能有以下几种:第一,企业新投产的机组只有增加产量才能达到规模效应从而降低产品的边际成本；第二,目前的钢材价格下企业即使亏损,但仍处于停止营业点之上,企业继续生产是个明智的选择；第三,即使已经处于停止营业点之下,但企业预期这是个短暂的时期,出于维护销售渠道和下游客户坚持生产。

　　我们注意到9月当月91家冶金重点大中型企业共实现利润总额(补贴后)亿元,环比8月份(统计企业数为92家)下降12.48%。1-9月参与统计的91家企业中有12家亏损,而去年同期有7家亏损,可以看出钢材价格的下跌使得行业的亏损企业增加较多。

　　从9月份与8月份钢材品种产量的对比来看,我们注意到中厚板和热轧板卷的产量环比出现了一定的下降,其中中板产量环比下降7.26%,中厚宽带钢产量环比下降13.07%,热轧薄板产量环比下降20.85%,热轧薄宽带钢产量环比下降7.27%。中厚板和热轧板卷产量的环比下降反映了价格大幅下跌之后部分企业已经处于亏损的境地,不得不通过调整产量来减少亏损。

　　本月钢材价格继续出现下跌,特别是中厚板和热轧板价格再次大幅下跌。而国际钢材价格本月维持平稳。2005年10月21日,CRU全球指数为138.97点,比上月上涨1.7%,比去年同期低14.2%。北美、欧洲指数分别比上月上涨6.6%、4.9%,分别比去年同期低15.4%、16.3%,亚洲指数受中国拖累比上月下跌2.8%,比去年同期低12.2%。

　　从数据可以看出,1-9月份大部分欧美国家的钢产量同比出现了下降。通过限产有效的降低了库存,对钢材价格的恢复起到了决定性的作用。欧美厂商联合限产保价的实施前提是钢铁行业市场集中度较高,市场化程度较高。市场化程度较高使得企业利润最大化成为目标,而市场集中度较高则有利于这种松散的卡特尔形式能够在短期内起到效果。

　　反观国内,虽然行业协会组织过类似的价格协调机制,但因为我国钢铁行业市场化程度有待进一步提高和行业集中度较低,最终未能发挥明显作用。我们认为中国钢铁行业目前的主要矛盾仍然在于如何在短时期内消化被大量低成本复制的庞大的供给能力。这一矛盾不解决,钢材价格在中长期内将不会有大的起色。

　　此外还需要我们重点关注的是钢进出口状况的变化。自2004年9月份开始,中国已经连续10个月处于钢(我们将钢材和钢坯的进出口数据进行折算)净出口状态之后,2005年7月以后重新处于钢的净进口态势。其中变化最明显的是钢坯的出口大幅的减少,我们认为其中最主要的原因是2005年4月1日取消了钢坯的出口退税,2005年5月1日起降低了钢材出口退税税率2个百分点的影响开始逐渐地在钢材进出口数据上面开始显现。

    减少产量稳定市场

　　10月21日,中国钢铁工业协会召集近50家大中型钢铁企业紧急召开稳定国内钢材市场座谈会。此次会议召开的背景是9月份以来,国际市场钢材价格已经企稳反弹,特别是北美市场价格走势强劲。与此相反,国内钢材价格一路下跌,特别是各类板材价格跌幅最大,平均跌幅与3月末价格水平相比,高达30-40%。热轧板卷、中厚板的一些品种价格跌到螺纹钢、线材的价格水平。

　　在会上,中国钢铁工业协会提出了几项措施,核心是力图通过对生产企业的协调来达到影响市场价格的走势。其中最为具体的是建议第四季度中板及热轧板产量减少5%以稳定市场。中厚板与热轧板是2005年以来产量和产能增加最快的钢材品种,也是价格下跌幅度最大的钢材品种,如果第四季度产量减少5%,我们以第三季度的量来计算,中板与中厚宽钢带合计为1423万吨,5%为71万吨,热轧薄板与热轧宽钢带为380万吨,5%为19万吨。我们依然认为减产5%对于扭转钢材价格的走势是杯水车薪,并且2006年上半年仍将是新增产能集中释放的时期,可以想象到的结果更可能是暂时止住价格的大幅下跌,但并不能使得价格出现明显的上涨。并且我们对能否使得如此众多的生产企业协调一致的行动也持一个谨慎的观点。

　　我们认为中厚板和热轧板卷价格的大幅下跌意味着中国钢铁行业从暴利转向微利,作为一个典型的进入壁垒并不是很高的制造业,全行业持续的高利润率是不正常的,只有回归其正常的利润水平才有利于更好的发展。

　　武钢调价折射市场价格趋势

　　2005年10月10日,武钢股份调整了11月份部分品种的销售价格。在9月份价格的基础上,冷轧下调450元,热轧下调400元,镀锌下调200-300元,彩涂下调200元,无取向硅钢下调300-600元等。

　　此次武钢股份下调价格是市场价格下调的反映。在经历了8月份短暂的平稳之后,钢材的市场价格在9月份再次出现回落,各个品种出现了普遍的下跌,其中中板、热轧等品种下跌幅度较大。武钢下调价格是市场价格下调的反映,这继续反映了钢材供给能力快速释放所导致的供过于求局面的到来。我们认为如此庞大的钢铁产能和如此快速增长的钢铁产量将可能继续导致钢材价格回落,并且我们认为行业的整合和消化过剩的产能需要较长的时间,这很可能导致钢材价格出现较长时期的徘徊低迷。(赵志成)
光大证券