沪深两市今日有5家能源类上市公司公布了2005年上半年财务报告和业绩快报。报告显示，尽管国内能源需求持续旺盛，但是对主营业务为煤炭开采和主营业务为火力发电的企业来讲，其收入和业绩的变化却表现迥异。由于煤炭价格稳定提高，国阳新能(600348)、西山煤电(000983)收入与效益同步增长；但是对华能国际(600011)和岁宝热电(600864)，煤炭价格提高使得这两家企业增收不增利；G华靖(600886)主营收入和净利润呈现了增长。

　　煤炭收入利润同增长

    上半年，国内煤炭市场继续保持需求旺盛的态势，部分煤炭品种供应偏紧，煤炭价格稳步提高。有利的市场形势，使得煤炭类公司资产质量、财务状况进一步改善，主要经营指标大幅攀升，实现了规模与效益的同步增长。

　　国阳新能上半年实现销售收入32.66亿元，同比增长了56.17％，实现每股收益0.604元，同比上升了127.95％。不过，公司同期的销售成本同比增长了59.53％，导致公司的销售毛利率下降1.6个百分点。公司净利润快速增长和公司的三项费用控制密切相关，公司净利润127％的增长中，有一半以上来自于公司三项费用率的降低。

　　西山煤电报告期生产原煤634.77万吨，同比增长0.32％。商品煤销售量590.49万吨，同比增长12.55％，综合煤价435.88元/吨，同比增长35.39％；公司上半年实现销售收258468.89万元，同比增长52.10％；实现净利润49073.79万元，同比增长71.70％。公司称，公司产品保持需求较旺盛的格局，有利于公司业绩实现较大幅度增长。根据上半年业绩增长幅度以及对煤炭价格趋势的预期，经初步估算，公司预计今年一至三季度实现净利润将比去年同期增长50％以上(不考虑新投产项目的盈亏影响)。

　　不过，有关业内人士认为，国内煤炭价格已经进入周期的高点，随着国内需求的减弱，煤炭价格有可能出现下跌而影响到煤炭类上市公司未来的盈利能力。

　　火电增收不增利

　　2005年上半年，电煤供应数量由紧张趋于缓和，但煤炭价格仍然在高位运行，海运费、铁路运费都有不同程度的上涨，因此，煤炭类企业的有利因素，对火力发电企业来讲却成了对公司经营非常不利的因素。

　　华能国际上半年经营规模进一步扩大，新增装机使发电量比去年同期有较大增幅，截至2005年6月30日，公司拥有的权益发电装机容量达到21，653兆瓦。公司对控制成本采取了多方面的措施，但仍不能缓解煤价上涨带来的发电成本的上升。上半年公司单位燃料成本比去年同期上涨22％。

　　因此，虽然上半年公司累计完成发电量718.43亿千瓦时，比去年同期增长47.1％，实现主营业务收入18，860，674，631元，同比增长44.63％，但是由于主营业务成本同比增长了61.93％，公司毛利率同比减少了8.81个百分点，公司净利润不升反降，同比下降了35.98％，每股收益为0.13元，同比下降了38.1％。

　　同时，2005年国家加大了执行环保收费管理力度，从2005年7月1日开始二氧化硫排污收费由0.42元/公斤增加到0.63/公斤，对火电厂的氮氧化物自2004年年下半年开始征收排污费，收费标准为人民币0.63元/公斤。预计2005年度交纳的排污费将比2004年有大幅度的增加。

　　而岁宝热电(600864)半年报则显示，上半年公司实现主营业务收入17636.5万元，主营业务利润2007.1万元，毛利率为11.70％。销售电力26646万千瓦时，比去年同期增加了3815万千瓦时，增长了16.7％，主要是控股子公司本年度新增一台发电机组和转供电量有所增加。2005年下半年，预计煤炭价格不会再有大幅度上涨，且销售电力价格已上调、工业蒸汽价格也从下半年开始上调，因此公司的经营环境与上半年相比有较好的改善。

　　G华靖业绩快报显示，报告期内，公司控股及参股各发电企业累计完成发电量100.86亿千瓦时、上网电量95.94亿千瓦时，与去年同期相比分别增长54.93％和54.89％；实现主营业务收入15.17亿元，较去年同期增长43.87％，实现主营业务利润5.44亿元、净利润2.03亿元，分别较去年同期增长32.37％和20.18％。

　　煤电联动将有助火电盈利

　　国家发改委于2005年4月22日正式下发华东、华北、华中、东北和南方电网实施煤电联动政策的通知，除甘肃省的政策未定，河南省从2005年5月15日开始执行外，其它地区统一从2005年5月1日开始执行。

　　华能国际表示，此次煤电联动的正式实施，将使公司平均结算电价水平有所提高，有助于减少燃料成本上升对盈利的影响。
□记者 求实
 中国证券报