据《21世纪经济报道》报道6月21日晚上，从国资委开完会，第二批试点的国有控股上市公司高管陆续离开了北京。回到公司后，某上市公司一位与会高管传达了国资委的会议精神：
一、要认识到这次股权分置改革的重大意义，要从改革全局出发，支持股权分置改革工作。
二，要积极稳妥地部署股权分置改革工作。国资委在会上透露，第二批试点结束后，不会再搞试点了，以后股权分置改革将全面推开。
三，国有控股上市公司的股权分置改革，要保护流通股股东的利益。不过，国资委提醒在座的上市公司，在权衡送股比例给流通股补偿时，要考虑到国有资产这一块。
“国资委再次强调，大股东在对价补偿时，要坚决防止内幕交易的利益输送，损害国有资产利益的行为。”上述与会人士向本报透露说。
此前的6月17日，国资委发布《国务院国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》。就在于强调国有控股上市公司的最低持股比例。
在这个问题上，国资委划分了三种情况：一种是在关系国家安全、国民经济命脉的在重要行业和关键领域，及国民经济基础性和支柱性行业中，要保证国有资本的控制力，确保主导地位；第二种是属于控股股东主业范围，或对控股股东发展具有重要影响的国有控股上市公司，控股股东要根据实际，研究确定最低持股比例；第三种是对其他行业和领域的国有控股上市公司，控股股东要“进有为、退有序”，合理确定最低持股比例。
根据市场上统计，目前沪深两市共有上市公司1391家.从上市公司的行业分布来说，国有股在煤炭、石油、有色金属等采掘业上市公司中最集中，统计的23家公司中，国有股占总股本比例达73.51%。其次是电力、煤气及水生产供应业，国有股占比为56.14%。金属与非金属制造业，国有股也占50.80%。显然，国有股在这些行业处于绝对控股地位。
市场认为，上述行业对应于国资委划定的第一类公司，即“国家安全、国民经济命脉的在重要行业和关键领域”，属于国资委做强做大范畴，国资委绝对控股。
但对其他非国计民生的行业来说，国有控股股东最低持股比例该是多少，市场就不甚了了。
进退哲学
国资在哪个行业退，哪个行业进，是困扰国资改革的一个长期问题。国资委主任李荣融对此也颇显无奈——“人家老逼我，说谁进谁退？我说不好说。”李荣融在最近的一个会议上透露说。
不过，对地区性的支柱产业，要发挥好国资的主导力量，却是国资委主任李荣融的一个鲜明观点。
“国资进退要和城市发展、功能定位挂钩。”李荣融说。上海组建锦江、百联两大集团，就被李荣融视为典范之作——虽然都是竞争性领域，但因为世博会和上海四个中心建设需要，国资进入，能发挥主导作用。
“手里没有储备，怎么来稳定社会？”李荣融反问道，“真正能调动的，只有国资经济。”
不过，在这位国资委主任看来，国资进退比例并不是一成不变——国有经济如果没有活力，更谈不上控制力。
遵循这种思路，国务院国资委正致力于对监管的170多家央企进行现代企业制度建设，以此为抓手提高央企的竞争力。那些不能进入行业前三名的企业，将会被退出——按李荣融的说法，这个名单将只“保留下80～100家企业”。
退出通道受阻？
第二批试点的42家公司中，国有控股上市公司有19家，有电力、钢铁、交通运输业，也有房地产、食品零售业。国家股最高占到77.86%宝钢股份600019.SH；最低是22.88%；还有银鸽投资，国家股占39.26%主营造纸及纸制品业。
显然，第二批试点中有国资“进”的企业，也有国资“退出”的企业。不过据记者了解，对第二批试点公司来说，眼下最大的问题，主要还是对价补偿的标准问题。
“持股比例要报到省(市)国资委再定，省一级国资委批过后，再上报到国务院国资委。”试点的一家上市公司人士透露说。
而一些省国资委对此问题没有一个明确的态度。“最低持股比例是多少，各个省的情况不一样，要个案审批，不可能一刀切。”一位省国资委产权处处长说。
在目前的国资改革氛围中，这类公司何去何从，将极大影响我国国资改革进程。
一方面，大盘扩容的主要力量在于那些“退出”的国有控股上市公司，因为按国资委的逻辑，该“进”的公司持股比例会严格限制在一个高位上。
而另一方面，非流通股为获全流通，要对流通股进行对价补偿。但是按照市场逻辑，“退”的公司非流通股比例不高，支付对价就相对较少，“进”的公司大多是蓝筹公司，他们付出的对价补偿最高。
这样，造成的一个结果是，国资该“进入”的做优做强的上市公司将为国资“退出”的上市公司买单，出现“劫富济贫”情况，跟国资改革“有进有退”的本意相悖。
当股市改革上升为国家的一项战略的时候，国资委能否经受住市场的压力，是个伟大的考验。
证券之星
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