产权市场是中国要素市场建设中制度建设的典范，产权市场的成功很大程度上在于其成功的制度安排。因此，产权市场解决中小企业融资难的问题并不在于其能力优于其他的金融机构，而在于其基于平台功能下的一整套完善的制度体系。

　　一、中小企业融资的基础性制度安排——股权登记托管

　　建立机构：产权交易所要成立股权登记托管部，或延伸成立合法注册、不带商号的、独立的股权登记托管(交易)所，产权交易所对其控股或统一管理。

　　获取资质：股权托管机构要成为省级地区性唯一的集中登记托管机构，要具备省政府或多部门联发的指定文件作为公信力的保证和资源的保证，文件的权威性很重要，层面越高越好。

　　政策归口：产权市场定位首先要通过区域性非上市企业股权的集中登记托管功能延伸成为政府指定的中小企业股权投融资平台，作为服务于中小企业的区域资本市场对待。政府应当将各部门针对中小企业的扶持政策统一整合到产权市场当中，甚至要求产权市场提供一站式政策传播、政策培训、政策绩效验收等服务。这样，产权市场就成为中小企业扶持政策的集中落实平台。例如目前我中心已被自治区中小企业局指定为自治区中小企业产权交易和股权投融资示范平台，功能正在进一步强化。

　　取得资源：经省级政府发文要求全省中小企业(公司制和国有企业)全部进入托管中心，国资委、金融办、工商局等部门配合联动，采取强制登记、免费托管、规范管理、收费服务的原则，建立中小企业的全面、权威数据平台。

　　股权登记托管的基础制度安排：

　　股权确权服务方面的制度——针对股东有协助股东进行具有公信力的维护股东权益的安排，包括股权登记托管、变更、分红派息等制度。股权增值服务方面的制度——针对企业有协助企业进行融资发展的安排，包括股权回购、股权信托、股权质押、股权私募等制度。股权监管服务方面的制度——针对政府有协助政府部门强化政策落实的安排，包括信息反馈、政府工作延伸、对接政府扶持资金渠道等制度。

　　二、降低融资成本方面的制度安排

　　中小企业针对金融机构的日常信息披露制度：交易所对托管平台上的中小企业进行必要的宣传推介，主要通过针对金融机构和合格投资机构进行的定期信息披露，以便使企业在金融机构和投资机构当中建立初步的信用基础和信认关系。信息披露的内容要根据金融机构的要求设计，由企业自主提供，金融机构提供融资服务时自会核实，强化了企业的信用意识，降低了企业的无形成本。

　　交易所与各类中介服务机构建立合作联盟制度：交易所为了给中小企业提供优质低成本的融资中介服务，用合同锁定各类融资中介机构中的行业优秀机构，并以业务悬赏、费率竞争的作法共同为中小企业提供融资服务。

　　交易所对托管企业的融资需求调查制度：交易所定期对托管平台上的中小企业进行融资需求调查，对融资方式、融资规模、融资期限、融资成本等因素进行分析，结合交易所对托管企业的分类情况和金融机构、投资机构的融资审批要求，交易所对企业融资需求进行汇总并与金融机构的要求进行配对，一方面对企业提出交易所的融资方案建议，另一方面可以直接与金融机构商谈降低费率或通过竞争性选择好的金融机构合作，以确保不断提供托管企业的批量融资需求。

　　三、防范融资风险方面的制度安排

　　托管企业分类管理制度：主要按照企业发展的生命周期来分类，其次按照金融机构的融资标准来分类，以便于交易所及其会员对企业进行贴身服务，重点是策划融资方案，提升企业短板。

　　托管企业投资价值评审委员会制度：建立区域性权威的企业价值评审委员会，从银行、基金、信托、担保、会计、法律、高校、企业家中选择专家作为评审团队，专家的权威性决定了企业价值的可信度；建立企业价值评审的通用打分标准，细化评价分数的具体指标，注重企业商业模式或盈利模式评价，通过评价来选择性推荐给金融机构或投资人。

　　中小企业获得融资期间的过程跟踪和信息披露制度：托管平台上的中小企业获得金融投资机构的融资后，交易所可以根据金融投资机构的要求，设计融资过程中受资企业对于投资机构的信息披露制度，并借助托管平台实现规范操作，帮助金融投资机构防范风险。

　　中小企业产权市场融资信用积分制度：中小企业融资实现后，产权市场应当及时披露企业融资后的表现和成果，特别是融资后的财富效应应当广泛传播，为企业经营者的能力增信；如果出现融资失败和违约行为，产权市场应当进行违约方的信用减分，并为今后的融资行为进行风险提示。

　　四、资本进入方面的制度安排

　　合格投资人制度和金融机构注册制度：交易所通过制定合格投资人标准，并依托大量的托管企业吸引各类机构投资者和个人投资者注册为交易所的合格投资人；各类合法成立的金融机构只要愿意可以通过签订合作协议的方式成为中心的注册金融机构。这两类机构是交易所托管企业的融资项目披露重点。

　　发起设立产权市场股权投资基金：交易所与国内外的私募股权投资基金结合，共同发起设立中小企业股权投资基金，借助GP专业的投资管理经验，在托管平台上发现具有成长性的中小企业进行投资，交易所可以作为基金的联合管理人，为当地的托管企业与基金管理团队搭建有公信力的沟通桥梁，同时为GP的专业能力增信，提高投资效率，降低沟通成本，增加退出通道，同时交易所还有一块管理收益。

　　交易所对中小企业的融资对接制度：交易所根据对融资企业进行投资价值综合评审的结果，定期组织评审结果较高的融资企业与金融机构和投资机构进行对接撮合，可以分别向融资双方各按一定的融资费率取得收益，而且交易所作为中介平台要在融资协议中安排双方利益均衡与风险控制的具体措施，并以合同的方式锁定。

　　五、资本退出方面的制度安排

　　交易所对受资企业的回购条款或自动转让条款方面的设计制度：为了保证投资者的资金安全，交易所对于受资企业的融资方案设计首先要设计退出条款，包括股东或企业强制回购条款、自动转让条款、甚至对赌协议的应用等，并以合同方式或抵押物进行锁定和担保。

　　交易所的产权、股权、债权、基金份额转让制度：交易所传统的业务模式，根据具体情况和合同要求可以采取公开挂牌的模式，也可以采取私下撮合的模式成交。

　　总之，以上是我们在实践中总结和设计的一些制度，目标是力争可以让中小企业在产权市场融资实现高效率、低成本，并使产权市场成为中小企业融资的主渠道和平台